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주주환원 정책의 핵심 (자사주 소각, 배당 전략, TSR)
자사주 매입은 호재일까? 실제 투자에서 깨달은 결정적 차이 솔직히 저는 몇 년 전까지만 해도 자사주 매입 공시가 나오면 무조건 매수했습니다. “기업이 자기 주식을 사면 당연히 오르겠지” 이렇게 단순하게 생각했습니다. 그런데 결과는 예상과 달랐습니다. 몇 번은 반짝 오르다가 다시 빠졌고, 어떤 종목은 오히려 더 크게 하락했습니다. 그때 처음으로 이런 생각이 들었습니다. “내가 뭔가 잘못 보고 있구나” 이후 공시를 하나씩 다시 보기 시작했고, 결정적인 차이를 발견했습니다. 👉 자사주 ‘매입’이 아니라 👉 자사주 ‘소각’이 핵심이었습니다. 주주환원 전략, 무엇을 봐야 할까 제가 직접 겪은 실패 사례 작년에 한 중견기업이 대규모 자사주 매입을 발표했습니다. 시장 반응도 좋았고, 저도 기대감에 매수를 했습니다. 그런데 6개월 뒤 공시를 보고 놀랐습니다. 👉 매입한 주식을 소각하지 않고 👉 임직원 보상으로 사용한다는 내용이었습니다. 그 순간 깨달았습니다. “이건 주주를 위한 게 아니었구나” 자사주 매입 vs 소각 (결정적 차이) 이 둘은 완전히 다릅니다. 매입 → 언제든 다시 풀 수 있음 소각 → 영구적으로 사라짐 소각이 이루어지면 주식 수 자체가 줄어들기 때문에 👉 주당 이익(EPS)이 자동으로 상승합니다. 제가 투자하면서 느낀 기준은 하나입니다. 👉 “소각 없으면 반쪽짜리 호재” 배당, 금액보다 중요한 것 예전에는 배당금이 높으면 좋은 기업이라고 생각했습니다. 하지만 투자하면서 생각이 바뀌었습니다. 더 중요한 건 이것이었습니다. 👉 “이 회사는 매년 비슷하게 주는가?” 배당이 들쭉날쭉한 기업은 주가도 같이 흔들리는 경우가 많았습니다. 반대로 배당성향이 일정한 기업은 주가도 안정적인 흐름을 보였습니다. 제가 실제로 보는 3가지 기준 지금은 투자할 때 이 3가지만 봅니다. 자사주 매입 후 소각 여부 ...
